Scorpius Portfolio
Backtest ReportScorpius 组合
报告พอร์ตโฟลิโอ Scorpius
รายงานผลทดสอบย้อนหลังScorpius ポートフォリオ
バックテスト・レポートScorpius 포트폴리오
백테스트 보고서Carteira Scorpius
Relatório de BacktestCartera Scorpius
Informe de backtestПортфель Scorpius
Отчёт о бэктестеScorpius Portföyü
Geriye Dönük Test RaporuBáo cáo kiểm định lịch sử
Danh mục ScorpiusLaporan Uji Historis
Portofolio Scorpius

1 · In plain numbers一 · 用最简单的数字说1 · ตัวเลขที่เข้าใจง่าย1 · ひと目でわかる数字1 · 알기 쉬운 숫자로1 · Em números simples1 · En cifras claras1 · Главное в цифрах1 · Sade rakamlarla1 · Nói gọn bằng con số1 · Dalam angka sederhana

2 · Growth of $100,000二 · 10 万美元的增长2 · การเติบโตของ $100,0002 · $100,000の推移2 · $100,000의 성장 추이2 · Crescimento de $100,0002 · Crecimiento de $100,0002 · Как росли $100,0002 · $100,000'ın büyümesi2 · Tăng trưởng của $100,0002 · Pertumbuhan $100,000

3 · Four levels三 · 四个档位3 · สี่ระดับ3 · 4つのレベル3 · 네 가지 리스크 수준3 · Quatro níveis3 · Cuatro niveles3 · Четыре уровня3 · Dört seviye3 · Bốn mức3 · Empat level

The same portfolio at four risk levels. Only the leverage differs: higher levels earn more and dip deeper along the way.同一个组合的四个风险档位，区别只是杠杆：档位越高赚得越多，中途的回落也越深。พอร์ตโฟลิโอเดียวกันในสี่ระดับความเสี่ยง ต่างกันเพียงเลเวอเรจ: ระดับที่สูงกว่าให้ผลตอบแทนมากกว่า และระหว่างทางก็ย่อตัวลึกกว่า同じポートフォリオを4つのリスクレベルで比較しています。違うのはレバレッジだけで、レベルが高いほど収益は大きく、途中の下落も深くなります。같은 포트폴리오를 네 가지 리스크 수준으로 보여 드립니다. 다른 것은 레버리지뿐입니다. 수준이 높을수록 수익이 더 크고, 그 과정에서 더 깊이 하락합니다.A mesma carteira em quatro níveis de risco. Só muda a alavancagem: níveis mais altos ganham mais e têm quedas maiores pelo caminho.La misma cartera con cuatro niveles de riesgo. Solo cambia el apalancamiento: a mayor nivel, más ganancia y caídas más profundas en el camino.Один и тот же портфель на четырёх уровнях риска. Отличается только кредитное плечо: чем выше уровень, тем выше доход и тем глубже просадки по пути.Aynı portföy, dört risk seviyesinde. Tek fark kaldıraçtır: seviye yükseldikçe kazanç artar, yol boyunca düşüşler de derinleşir.Cùng một danh mục ở bốn mức rủi ro. Chỉ khác nhau ở đòn bẩy: mức càng cao thì sinh lời càng nhiều và các đợt sụt giảm dọc đường cũng càng sâu.Portofolio yang sama pada empat level risiko. Bedanya hanya leverage: level lebih tinggi menghasilkan lebih banyak dan turun lebih dalam di tengah jalan.

4 · Year by year四 · 逐年成绩4 · ผลลัพธ์รายปี4 · 年ごとのリターン4 · 연도별 성과4 · Ano a ano4 · Año por año4 · Год за годом4 · Yıl yıl4 · Kết quả từng năm4 · Tahun demi tahun

5 · Month by month (Growth level, %)五 · 逐月成绩（成长档 %）5 · ผลลัพธ์รายเดือน (ระดับเติบโต, %)5 · 月ごとのリターン（成長型、%）5 · 월별 성과(성장형, %)5 · Mês a mês (nível Crescimento, %)5 · Mes a mes (nivel Crecimiento, %)5 · Месяц за месяцем (уровень «Рост», %)5 · Ay ay (Büyüme seviyesi, %)5 · Kết quả từng tháng (Mức Tăng trưởng, %)5 · Bulan demi bulan (Level Pertumbuhan, %)

6 · When stocks crashed六 · 股市大跌的时候6 · เมื่อหุ้นร่วงหนัก6 · 株価が暴落したとき6 · 주가가 폭락했을 때6 · Quando a bolsa despencou6 · Cuando la bolsa se hundió6 · Когда акции рушились6 · Borsa çöktüğünde6 · Khi cổ phiếu sập6 · Saat saham anjlok

7 · What is inside七 · 组合里面是什么7 · องค์ประกอบของพอร์ตโฟลิโอ7 · ポートフォリオの構成7 · 포트폴리오 구성7 · O que há por dentro7 · Qué hay dentro7 · Что внутри7 · İçinde ne var7 · Bên trong danh mục7 · Isi portofolio

• Global Trend — follows medium-term trends in six major currency pairs, gold and U.S. index futures, long or short, with a 10% volatility budget. On its own: $100,000 became $306,807, +0.52% a month.全球趋势——在六大货币对、黄金和美国指数期货里跟随中期趋势，可多可空，年化波动预算 10%。单独运作：10 万美元变成 $306,807，平均每月 +0.52%。แนวโน้มโลก — ติดตามแนวโน้มระยะกลางในคู่สกุลเงินหลัก 6 คู่ ทองคำ และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอิงดัชนีสหรัฐฯ ทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขาย ภายใต้งบประมาณความผันผวน 10% · เมื่อใช้เพียงลำพัง: $100,000 กลายเป็น $306,807 เฉลี่ย +0.52% ต่อเดือนグローバル・トレンド：6つの主要通貨ペア、ゴールド、米国株価指数先物の中期トレンドに、買い・売りの両方向で追随します。ボラティリティ予算は年率10%です。単独では$100,000が$306,807になり、月平均は+0.52%でした。글로벌 추세 — 6대 주요 통화쌍, 금, 미국 지수 선물의 중기 추세를 상승·하락 양방향으로 추종하며, 변동성 예산은 10%입니다. 단독 운용 시 $100,000는 $306,807로 늘었고, 월평균 수익률은 +0.52%였습니다.Tendência Global — segue tendências de médio prazo em seis grandes pares de moedas, ouro e futuros de índices dos EUA, na alta ou na baixa, com meta de volatilidade de 10%. Isoladamente: $100,000 viraram $306,807, +0.52% ao mês.Tendencia Global — sigue tendencias de mediano plazo, al alza o a la baja, en seis grandes pares de divisas, oro y futuros de índices de EE. UU., con una volatilidad objetivo de 10%. Por separado: $100,000 pasaron a $306,807, +0.52% al mes.Глобальный тренд — следует за среднесрочными трендами в шести основных валютных парах, золоте и фьючерсах на индексы США, занимая позиции на рост или падение, с бюджетом волатильности 10%. Отдельно: из $100,000 стало $306,807, в среднем +0.52% в месяц.Küresel Trend — altı ana döviz paritesi, altın ve ABD endeks vadeli işlemlerinde orta vadeli trendleri 10% volatilite bütçesiyle iki yönde takip eder. Tek başına: $100,000'ın değeri $306,807 oldu, aylık ortalama +0.52%.Xu hướng toàn cầu — bám theo xu hướng trung hạn ở sáu cặp tiền tệ chính, vàng và hợp đồng tương lai chỉ số Mỹ, có thể mua hoặc bán khống, với ngân sách biến động 10%. Khi vận hành riêng: $100,000 trở thành $306,807, +0.52% mỗi tháng.Tren Global — mengikuti tren jangka menengah pada enam pasangan mata uang utama, emas, dan kontrak berjangka indeks AS, long atau short, dengan anggaran volatilitas 10%. Secara mandiri: $100,000 menjadi $306,807, rata-rata +0.52% per bulan.
• U.S. Equity + AI — each month holds the three strongest of nine S&P 500 sectors; an AI volatility forecast sets how much to invest, the rest in Treasury bills. On its own: $100,000 became $616,435, +0.84% a month. What the AI itself adds, same engine with vs without it: 2008 crisis −30% vs −42%; deepest fall −32% vs −46%; the price is slower growth, 9.7% vs 11.7% a year.美股 + AI——每月持有标普 500 九大行业里最强的三个；由 AI 波动率预测决定投入多少，其余放国库券。单独运作：10 万美元变成 $616,435，平均每月 +0.84%。AI 本身的作用（同一引擎用与不用）：2008 危机 −30% 对 −42%；最深回落 −32% 对 −46%；代价是涨得慢一些，年化 9.7% 对 11.7%。หุ้นสหรัฐฯ + AI — ในแต่ละเดือนถือ 3 กลุ่มอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งที่สุดจาก 9 กลุ่มใน S&P 500 โดยใช้การคาดการณ์ความผันผวนด้วย AI กำหนดว่าจะลงทุนเท่าไร ส่วนที่เหลือลงทุนในตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ · เมื่อใช้เพียงลำพัง: $100,000 กลายเป็น $616,435 เฉลี่ย +0.84% ต่อเดือน · ผลที่มาจาก AI โดยตรง เมื่อเทียบเอนจินเดียวกันแบบใช้และไม่ใช้ AI: วิกฤตปี 2008 −30% เทียบกับ −42%; ร่วงลึกที่สุด −32% เทียบกับ −46%; โดยแลกกับการเติบโตที่ช้ากว่า คือ 9.7% เทียบกับ 11.7% ต่อปี米国株 + AI：毎月、S&P 500の9セクターのうち最も強い3セクターを保有します。投資額はAIによるボラティリティ予測で決め、残りは米国短期国債で保有します。単独では$100,000が$616,435になり、月平均は+0.84%でした。AIそのものがもたらす効果（同じエンジンでAIの有無を比較）：2008年金融危機時は−30%（AIなしでは−42%）、最大の下落は−32%（同−46%）。代償は成長の鈍化で、年率9.7%（同11.7%）です。미국 주식 + AI — 매월 S&P 500의 9개 섹터 중 가장 강한 3개를 보유하고, AI의 변동성 예측으로 투자 규모를 정하며, 나머지는 미국 단기 국채에 둡니다. 단독 운용 시 $100,000는 $616,435로 늘었고, 월평균 수익률은 +0.84%였습니다. AI 자체의 효과(같은 엔진, AI 적용 대 미적용): 2008년 금융위기 −30% 대 −42%, 최대 낙폭 −32% 대 −46%입니다. 그 대가는 더 느린 성장으로, 연 9.7% 대 11.7%입니다.Ações dos EUA + IA — a cada mês, mantém os três setores mais fortes entre os nove do S&P 500; uma previsão de volatilidade feita por IA define quanto investir, e o resto fica em letras do Tesouro dos EUA. Isoladamente: $100,000 viraram $616,435, +0.84% ao mês. O que a própria IA acrescenta (mesmo motor, com e sem ela): crise de 2008, −30% contra −42%; maior queda, −32% contra −46%; o preço é crescer mais devagar, 9.7% contra 11.7% ao ano.Acciones EE. UU. + IA — cada mes mantiene los tres más fuertes de los nueve sectores del S&P 500; una previsión de volatilidad con IA define cuánto invertir, y el resto va a letras del Tesoro. Por separado: $100,000 pasaron a $616,435, +0.84% al mes. Aporte de la propia IA, mismo motor con y sin ella: crisis de 2008, −30% frente a −42%; mayor caída, −32% frente a −46%; el precio es un crecimiento más lento, 9.7% frente a 11.7% al año.Акции США + ИИ — каждый месяц в портфеле три сильнейших из девяти секторов S&P 500; ИИ-прогноз волатильности определяет, сколько вкладывать, остальное — в казначейских векселях. Отдельно: из $100,000 стало $616,435, в среднем +0.84% в месяц. Вклад самого ИИ (тот же движок с ним и без него): кризис 2008: −30% против −42%; наибольшее падение: −32% против −46%; цена — более медленный рост: 9.7% против 11.7% в год.ABD Hisseleri + YZ — her ay dokuz S&P 500 sektöründen en güçlü üçünü tutar; yatırım miktarını YZ'nin volatilite tahmini belirler, kalanı Hazine bonolarına yatırılır. Tek başına: $100,000'ın değeri $616,435 oldu, aylık ortalama +0.84%. YZ'nin kendi katkısı (aynı motor, YZ ile / YZ olmadan): 2008 krizi −30% / −42%; en derin düşüş −32% / −46%; bedeli daha yavaş büyüme: yıllık 9.7% / 11.7%.Cổ phiếu Mỹ + AI — mỗi tháng nắm giữ ba ngành mạnh nhất trong chín ngành S&P 500; dự báo biến động bằng AI quyết định đầu tư bao nhiêu, phần còn lại đặt vào tín phiếu Kho bạc. Khi vận hành riêng: $100,000 trở thành $616,435, +0.84% mỗi tháng. Đóng góp của riêng AI (cùng một động cơ, có và không có AI): khủng hoảng 2008 −30% so với −42%; giảm sâu nhất −32% so với −46%; cái giá phải trả là tăng trưởng chậm hơn, 9.7% so với 11.7% mỗi năm.Saham AS + AI — setiap bulan memegang tiga sektor terkuat dari sembilan sektor S&P 500; prediksi volatilitas AI menentukan besarnya investasi, sisanya di surat utang pemerintah AS jangka pendek (T-bill). Secara mandiri: $100,000 menjadi $616,435, rata-rata +0.84% per bulan. Nilai tambah AI itu sendiri (mesin yang sama, dengan vs tanpa AI): krisis 2008 −30% vs −42%; penurunan terdalam −32% vs −46%; harga yang dibayar: pertumbuhan lebih lambat, 9.7% vs 11.7% per tahun.
• Combining — each engine is weighted by the inverse of its past-year volatility (on average 60% / 40% of the risk budget). The two rarely fall together (correlation 0.21), so the mix is steadier than either part.组合方式——两个引擎按过去一年波动率的倒数配权（平均约 60% / 40%）。两者很少同时下跌（相关系数 0.21），合在一起比任何一个都更平稳。การผสานสองเอนจิน — กำหนดน้ำหนักของแต่ละเอนจินตามส่วนกลับของความผันผวนในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา (เฉลี่ย 60% / 40% ของงบประมาณความเสี่ยง) · ทั้งสองเอนจินไม่ค่อยร่วงพร้อมกัน (ค่าสหสัมพันธ์ 0.21) เมื่อผสมกันจึงมีเสถียรภาพมากกว่าเอนจินใดเอนจินหนึ่ง組み合わせ方：各エンジンの配分は、過去1年のボラティリティの逆数に比例させて決めます（平均でリスク予算の60% / 40%）。2つのエンジンが同時に下落することはめったになく（相関係数0.21）、組み合わせることで、どちらか単独よりも値動きが安定します。결합 방식 — 각 엔진의 비중은 과거 1년 변동성의 역수로 정합니다(평균적으로 리스크 예산의 60% / 40%). 두 엔진은 동시에 하락하는 일이 드물어(상관계수 0.21), 둘을 합친 포트폴리오가 어느 한 엔진보다 더 안정적입니다.Combinação — cada motor é ponderado pelo inverso da sua volatilidade no último ano (em média, 60% / 40% do orçamento de risco). Os dois raramente caem juntos (correlação 0.21), por isso o conjunto é mais estável do que qualquer uma das partes.Combinación — cada motor se pondera por el inverso de su volatilidad del último año (en promedio, 60% / 40% del presupuesto de riesgo). Los dos rara vez caen a la vez (correlación 0.21), por lo que la mezcla es más estable que cualquiera de sus partes.Объединение — вес каждого движка обратно пропорционален его волатильности за прошлый год (в среднем 60% / 40% бюджета риска). Два движка редко падают одновременно (корреляция 0.21), поэтому вместе они стабильнее, чем каждый по отдельности.Birleştirme — her motor, son bir yıllık volatilitesinin tersiyle ağırlıklandırılır (risk bütçesindeki ortalama payları 60% / 40%). İkisi nadiren aynı anda düşer (korelasyon 0.21); bu yüzden karışım, her iki parçadan da daha istikrarlıdır.Kết hợp — tỷ trọng của mỗi động cơ tỷ lệ nghịch với biến động của nó trong một năm qua (bình quân 60% / 40% ngân sách rủi ro). Hai động cơ hiếm khi cùng giảm (tương quan 0.21), nên tổ hợp ổn định hơn từng thành phần riêng lẻ.Penggabungan — bobot tiap mesin berbanding terbalik dengan volatilitasnya dalam setahun terakhir (rata-rata 60% / 40% dari anggaran risiko). Keduanya jarang turun bersamaan (korelasi 0.21), sehingga gabungannya lebih stabil daripada masing-masing bagiannya.
• Levels — leverage is reset daily from past volatility only to target 10% / 15% / 20% / 25% a year, capped at 3× (Growth level: 2.2× on average). Borrowing is charged at the Treasury-bill rate; every change in leverage costs 1 bp.档位——杠杆每天只根据过去的波动率重设，目标年化波动 10% / 15% / 20% / 25%，上限 3 倍（成长档平均 2.2 倍）。借款按国库券利率计成本；每次调整杠杆计 1 个基点。ระดับความเสี่ยง — เลเวอเรจปรับใหม่ทุกวันจากความผันผวนในอดีตเท่านั้น โดยตั้งเป้าความผันผวนต่อปี 10% / 15% / 20% / 25% สูงสุด 3× (ระดับเติบโต: เฉลี่ย 2.2×) · ต้นทุนการกู้ยืมคิดตามอัตราดอกเบี้ยตั๋วเงินคลัง; การเปลี่ยนแปลงเลเวอเรจทุกครั้งมีต้นทุน 1 bpレベル：レバレッジは過去のボラティリティのみに基づいて毎日設定し直し、年率10% / 15% / 20% / 25%のボラティリティを目標とします。上限は3×です（成長型の平均は2.2×）。借入には米国短期国債の金利を適用し、レバレッジの変更には毎回1bpのコストを見込んでいます。리스크 수준 — 레버리지는 과거 변동성만을 기준으로 매일 재설정하여 연 10% / 15% / 20% / 25%의 변동성을 목표로 하며, 상한은 3×입니다(성장형: 평균 2.2×). 차입 비용은 미국 단기 국채 금리로 계산하며, 레버리지를 바꿀 때마다 1 bp의 비용이 듭니다.Níveis — a alavancagem é redefinida diariamente só pela volatilidade passada, para mirar 10% / 15% / 20% / 25% de volatilidade ao ano, limitada a 3× (nível Crescimento: 2.2× em média). O empréstimo é cobrado à taxa das letras do Tesouro dos EUA; cada mudança de alavancagem custa 1 ponto-base (pb).Niveles — el apalancamiento se reajusta a diario solo con la volatilidad pasada, con volatilidad anual objetivo de 10% / 15% / 20% / 25% y tope de 3× (nivel Crecimiento: 2.2× en promedio). El financiamiento se cobra a la tasa de las letras del Tesoro; cada cambio de apalancamiento cuesta 1 pb.Уровни — плечо (не более 3×; у уровня «Рост» в среднем 2.2×) ежедневно пересчитывается только по прошлой волатильности под целевую волатильность 10% / 15% / 20% / 25% в год. Заёмные средства оплачиваются по ставке казначейских векселей; каждое изменение плеча стоит 1 б.п.Seviyeler — kaldıraç her gün yalnızca geçmiş volatiliteye göre yeniden ayarlanır; hedef yıllık volatilite 10% / 15% / 20% / 25%, üst sınır 3× (Büyüme seviyesi: ortalama 2.2×). Borçlanmaya Hazine bonosu faizi uygulanır; kaldıraçtaki her değişiklik 1 baz puan maliyetlidir.Các mức — đòn bẩy được đặt lại hằng ngày, chỉ dựa trên biến động quá khứ, để nhắm tới biến động 10% / 15% / 20% / 25% mỗi năm, tối đa 3× (Mức Tăng trưởng: bình quân 2.2×). Chi phí vay tính theo lãi suất tín phiếu Kho bạc; mỗi lần thay đổi đòn bẩy tốn 1 điểm cơ bản.Level — leverage diatur ulang setiap hari hanya berdasarkan volatilitas masa lalu, dengan target volatilitas 10% / 15% / 20% / 25% per tahun dan batas maksimal 3× (Level Pertumbuhan: rata-rata 2.2×). Pinjaman dikenai bunga sebesar suku bunga T-bill; setiap perubahan leverage dikenai biaya 1 bp.

8 · How it was tested (technical)八 · 技术测试附录8 · วิธีการทดสอบ (เชิงเทคนิค)8 · 検証の方法（技術編）8 · 검증 방법(기술 부록)8 · Como foi testado (parte técnica)8 · Cómo se probó (anexo técnico)8 · Как мы тестировали (техническая часть)8 · Nasıl test edildi (teknik)8 · Cách kiểm định (kỹ thuật)8 · Cara pengujian (teknis)

• Walk-forward: every signal and every weight uses only data available the day before it is traded. Engines from the Scorpius research programme (separate Backtest Report), unchanged.滚动检验：每一个信号、每一个权重只用交易前一天之前的数据。两个引擎来自 Scorpius 研究（见单独的《回测报告》），没有改动。การทดสอบแบบเลื่อนช่วง: ทุกสัญญาณและทุกน้ำหนักการลงทุนใช้เฉพาะข้อมูลที่มีอยู่ ณ วันก่อนวันที่ซื้อขาย · เอนจินทั้งสองมาจากโครงการวิจัย Scorpius (ดูรายงานผลทดสอบย้อนหลังฉบับแยกต่างหาก) โดยไม่มีการปรับเปลี่ยนウォークフォワード：すべてのシグナルとウェイトは、取引の前日までに入手できたデータだけで決めています。エンジンは、Scorpius 研究プログラム（別冊『バックテスト・レポート』）のものを変更せずに使用しています。워크포워드 방식: 모든 신호와 모든 비중은 거래 전날까지 이용할 수 있었던 데이터만 사용합니다. 두 엔진은 Scorpius 연구 프로그램(별도의 백테스트 보고서)에서 가져온 것으로, 변경하지 않았습니다.Walk-forward: cada sinal e cada peso usam apenas dados disponíveis na véspera da negociação. Motores do programa de pesquisa Scorpius (Relatório de Backtest separado), sem alterações.Walk-forward: cada señal y cada peso usa solo datos disponibles el día anterior a la operación. Motores tomados sin cambios del programa de investigación Scorpius (Informe de backtest independiente).Скользящее тестирование: каждый сигнал и каждый вес используют только данные, доступные накануне сделки. Движки взяты из исследовательской программы Scorpius (см. отдельный «Отчёт о бэктесте») без изменений.Adım adım test: her sinyal ve her ağırlık yalnızca işlemden önceki gün mevcut olan verileri kullanır. Motorlar, Scorpius araştırma programından (ayrı Geriye Dönük Test Raporu) değiştirilmeden alındı.Kiểm định cuốn chiếu: mọi tín hiệu và mọi tỷ trọng chỉ dùng dữ liệu đã có đến ngày trước khi giao dịch. Các động cơ lấy từ chương trình nghiên cứu Scorpius (xem Báo cáo kiểm định lịch sử riêng), giữ nguyên không đổi.Uji historis bergulir: setiap sinyal dan setiap bobot hanya memakai data yang sudah tersedia sehari sebelum ditransaksikan. Kedua mesin berasal dari program riset Scorpius (Laporan Uji Historis tersendiri), tanpa perubahan.
• Costs: 1.5 bp (FX), 3 bp (gold, sector ETFs) and 2 bp (index) per side inside the engines; 1 bp per unit of leverage change at portfolio level; leverage financed at the 3-month Treasury-bill rate.成本：引擎内部每边外汇 1.5 个基点、黄金与行业 ETF 3 个基点、指数 2 个基点；组合层面杠杆每变动 1 倍计 1 个基点；杠杆按 3 个月国库券利率计融资。ต้นทุน: ภายในเอนจินคิด 1.5 bp (FX), 3 bp (ทองคำ, ETF รายกลุ่มอุตสาหกรรม) และ 2 bp (ดัชนี) ต่อการซื้อหรือขายแต่ละครั้ง; ในระดับพอร์ตโฟลิโอคิด 1 bp ต่อการเปลี่ยนแปลงเลเวอเรจทุก 1 เท่า; ต้นทุนการกู้ยืมเพื่อใช้เลเวอเรจคิดตามอัตราดอกเบี้ยตั๋วเงินคลังอายุ 3 เดือนコスト：エンジン内では片道あたり1.5bp（FX）、3bp（ゴールド、セクターETF）、2bp（株価指数）を、ポートフォリオ段階ではレバレッジ変更1単位あたり1bpを計上しています。レバレッジの資金調達には、3か月物米国短期国債の金利を適用しています。비용: 엔진 내부에서는 편도 기준 1.5 bp(FX), 3 bp(금, 섹터 ETF), 2 bp(지수)를 반영했습니다. 포트폴리오 단계에서는 레버리지 변동 1단위당 1 bp를 반영했으며, 레버리지 자금은 3개월 만기 미국 단기 국채 금리로 조달한 것으로 계산했습니다.Custos: dentro dos motores, 1.5 pb (FX), 3 pb (ouro, ETFs setoriais) e 2 pb (índice) por lado; na carteira, 1 pb por unidade de variação da alavancagem; alavancagem financiada à taxa das letras do Tesouro dos EUA de 3 meses.Costos: 1.5 pb (FX), 3 pb (oro, ETF sectoriales) y 2 pb (índices) por lado dentro de los motores; 1 pb por unidad de cambio de apalancamiento a nivel de cartera; apalancamiento financiado a la tasa de las letras del Tesoro a 3 meses.Издержки: 1.5 б.п. (FX), 3 б.п. (золото, секторные ETF) и 2 б.п. (индексы) в одну сторону внутри движков; 1 б.п. за единицу изменения плеча на уровне портфеля; плечо финансируется по ставке 3-месячных казначейских векселей.Maliyetler: motorların içinde her alış ve satışta 1.5 baz puan (FX), 3 baz puan (altın, sektör ETF'leri) ve 2 baz puan (endeks); portföy düzeyinde kaldıraç değişiminin her birimi için 1 baz puan; kaldıraç 3 aylık Hazine bonosu faiziyle finanse edilir.Chi phí: trong các động cơ, mỗi chiều giao dịch tốn 1.5 (FX), 3 (vàng, ETF ngành) và 2 (chỉ số) điểm cơ bản; ở cấp danh mục, 1 điểm cơ bản cho mỗi đơn vị thay đổi đòn bẩy; đòn bẩy được tài trợ theo lãi suất tín phiếu Kho bạc kỳ hạn 3 tháng.Biaya: 1.5 bp (FX), 3 bp (emas, ETF sektor), dan 2 bp (indeks) per sisi transaksi di dalam mesin; 1 bp per unit perubahan leverage di tingkat portofolio; leverage dibiayai dengan suku bunga T-bill 3 bulan.
• Combination rule written down before it was computed: PREREG_combo.md, md5 aebc19ab03bc7b8b4923f23b4a91166c, 2026-09-30T08:24:59Z. An equal-risk mix of the two engines had been looked at once, ex post, before that file was written.组合规则在计算之前写定：PREREG_combo.md，md5 aebc19ab03bc7b8b4923f23b4a91166c，2026-09-30T08:24:59Z。写这份文件之前，曾事后看过一次两个引擎等风险混合的结果。กฎการผสานเอนจินได้รับการบันทึกเป็นลายลักษณ์อักษรไว้ก่อนการคำนวณ:PREREG_combo.md, md5 aebc19ab03bc7b8b4923f23b4a91166c, 2026-09-30T08:24:59Z · ก่อนจัดทำไฟล์ดังกล่าว เคยมีการตรวจดูผลของการผสมสองเอนจินแบบความเสี่ยงเท่ากันมาแล้วหนึ่งครั้ง ในลักษณะภายหลังเหตุการณ์ (ex post)組み合わせのルールは、計算する前に文書で確定しています（PREREG_combo.md、md5 aebc19ab03bc7b8b4923f23b4a91166c、2026-09-30T08:24:59Z）。なお、このファイルを作成する前に、2つのエンジンを等リスクで組み合わせた場合の結果を、事後的に一度確認しています。결합 규칙은 계산하기 전에 문서로 확정했습니다: PREREG_combo.md, md5 aebc19ab03bc7b8b4923f23b4a91166c, 2026-09-30T08:24:59Z. 이 파일을 작성하기 전에 두 엔진의 동일 리스크 배분 조합을 사후적으로 한 번 살펴본 적이 있습니다.Regra de combinação registrada por escrito antes do cálculo: PREREG_combo.md, md5 aebc19ab03bc7b8b4923f23b4a91166c, 2026-09-30T08:24:59Z. Uma mistura de risco igual dos dois motores já tinha sido examinada uma vez, a posteriori, antes que esse arquivo fosse escrito.Regla de combinación fijada por escrito antes de calcularse: PREREG_combo.md, md5 aebc19ab03bc7b8b4923f23b4a91166c, 2026-09-30T08:24:59Z. Antes de redactar ese archivo se había revisado una vez, a posteriori, una mezcla de igual riesgo de los dos motores.Правило объединения записано до расчётов: PREREG_combo.md, md5 aebc19ab03bc7b8b4923f23b4a91166c, 2026-09-30T08:24:59Z. До создания этого файла смесь двух движков с равным риском один раз уже просматривалась постфактум.Birleştirme kuralı, hesaplama yapılmadan önce yazıya döküldü: PREREG_combo.md, md5 aebc19ab03bc7b8b4923f23b4a91166c, 2026-09-30T08:24:59Z. Bu dosya yazılmadan önce, iki motorun eşit riskli bir karışımına sonradan (ex post) bir kez bakılmıştı.Quy tắc kết hợp được ghi lại trước khi tính toán: PREREG_combo.md, md5 aebc19ab03bc7b8b4923f23b4a91166c, 2026-09-30T08:24:59Z. Trước khi lập tệp đó, một tổ hợp rủi ro ngang nhau giữa hai động cơ đã từng được xem một lần, sau khi đã có kết quả.Aturan penggabungan ditulis sebelum perhitungan dilakukan: PREREG_combo.md, md5 aebc19ab03bc7b8b4923f23b4a91166c, 2026-09-30T08:24:59Z. Sebelum berkas itu ditulis, campuran risiko setara dari kedua mesin sempat dilihat satu kali secara ex post (setelah hasilnya diketahui).
• Checks (Growth level): five times the leverage-change cost → 14.1% a year; leverage set with a two-day delay → 14.1% a year.检验（成长档）：杠杆调整成本乘 5 → 年化 14.1%；杠杆延迟两天设定 → 年化 14.1%。การตรวจสอบ (ระดับเติบโต): เพิ่มต้นทุนการเปลี่ยนเลเวอเรจเป็นห้าเท่า → 14.1% ต่อปี; กำหนดเลเวอเรจโดยล่าช้าสองวัน → 14.1% ต่อปี検証（成長型）：レバレッジ変更コストを5倍にした場合 → 年率14.1%、レバレッジの設定を2日遅らせた場合 → 年率14.1%。검증(성장형): 레버리지 변경 비용 5배 → 연 14.1%, 레버리지 설정 2일 지연 → 연 14.1%.Verificações (nível Crescimento): cinco vezes o custo de mudança da alavancagem → 14.1% ao ano; alavancagem definida com dois dias de atraso → 14.1% ao ano.Pruebas (nivel Crecimiento): cinco veces el costo por cambio de apalancamiento → 14.1% al año; apalancamiento fijado con dos días de retraso → 14.1% al año.Проверки (уровень «Рост»): пятикратные издержки на изменение плеча → 14.1% в год; плечо с задержкой в два дня → 14.1% в год.Kontroller (Büyüme seviyesi): kaldıraç değişim maliyeti beş katına çıkarılırsa → yıllık 14.1%; kaldıraç iki gün gecikmeyle ayarlanırsa → yıllık 14.1%.Kiểm tra (Mức Tăng trưởng): chi phí thay đổi đòn bẩy tăng gấp năm lần → 14.1% mỗi năm; đòn bẩy đặt trễ hai ngày → 14.1% mỗi năm.Uji ketahanan (Level Pertumbuhan): biaya perubahan leverage lima kali lipat → 14.1% per tahun; leverage diatur dengan jeda dua hari → 14.1% per tahun.